Anthropic prepara IPO de até US$ 90 bi e expõe US$ 900 bi em compromissos de IA

A Anthropic, desenvolvedora do modelo de inteligência artificial Claude, apresentou nesta data os termos de sua oferta pública inicial de ações (IPO), que pode movimentar até US$ 90,4 bilhões. A avaliação pretendida chega a US$ 1,4 trilhão, considerando a base acionária totalmente diluída, incluindo opções de ações. Sem esses instrumentos, o valor fica perto de US$ 1 trilhão. Os dados constam do prospecto atualizado enviado à Securities and Exchange Commission (SEC), o órgão que regula o mercado de capitais dos Estados Unidos.

A empresa pretende ofertar 825 milhões de ações, com preço entre US$ 70 e US$ 78 por papel. No teto, a operação movimenta US$ 64,4 bilhões, com parte das ações vendida por acionistas já existentes. Em paralelo, a Anthropic prevê uma colocação privada de US$ 26 bilhões com fornecedores e investidores do setor de tecnologia. Google e Nvidia assumiram US$ 10 bilhões cada. A AMD entra com US$ 2,5 bilhões, seguida por Broadcom, Micron e Microsoft, com US$ 1 bilhão cada, e pela TSMC Partners, com US$ 500 milhões. Esses aportes dependem da conclusão da oferta pública e serão feitos com ações da classe N.

Compromissos de computação somam US$ 900 bi

O ponto mais pesado do prospecto está nas obrigações contratuais. A Anthropic acumula cerca de US$ 900,9 bilhões em compromissos, principalmente para comprar capacidade de computação e infraestrutura. Desse total, US$ 451,6 bilhões vencem até o fim de 2030, e outros US$ 449,3 bilhões se concentram em obrigações entre 2031 e 2045. Só nos 12 meses seguintes a 30 de setembro de 2026, vencem US$ 70,7 bilhões.

Entre os contratos citados está um acordo com a Amazon, firmado em abril deste ano. Por ele, a empresa assumiu compromisso mínimo de US$ 110 bilhões em serviços entre maio de 2026 e abril de 2036, observadas as condições contratuais.

A companhia também descreve uma mudança de estratégia. Além de contratar processamento de provedores de nuvem, ela desenvolve a estrutura chamada Anthropic Direct. Nesse modelo, passa a contratar diretamente parte da infraestrutura, incluindo o arrendamento de aceleradores de processamento e a hospedagem desses equipamentos em instalações dedicadas operadas em seu nome. O prospecto separa as obrigações ligadas aos chips daquelas referentes ao espaço e à capacidade dos data centers. Segundo a empresa, a expansão depende de equipamentos, instalações, energia e das condições de financiamento dos projetos.

Na prática, o modelo mistura nuvem tradicional com compra e operação de hardware dedicado. Quem contrata aceleradores por arrendamento assume o risco de ocupação e de consumo de energia, mesmo sem ser dono da fábrica de chips ou do prédio do data center.

Receita cresce, prejuízo operacional aparece

No terceiro trimestre de 2026, a Anthropic registrou receita de US$ 16,96 bilhões, cerca de 47% acima dos US$ 11,56 bilhões do trimestre anterior. As despesas com computação e infraestrutura subiram de US$ 5,56 bilhões para US$ 9,86 bilhões, alta de cerca de 77,5%. Com isso, o resultado operacional passou de lucro de US$ 974 milhões no segundo trimestre para prejuízo de US$ 567 milhões no terceiro.

O prejuízo líquido caiu de US$ 66,31 bilhões para US$ 23,29 bilhões. A empresa afirma que o número inclui efeitos contábeis da reavaliação de instrumentos financeiros conversíveis, por isso não representa integralmente saída de caixa. Em 31 de outubro, a receita anualizada, que projeta o ritmo recente de faturamento, chegou a cerca de US$ 81 bilhões, ante US$ 71 bilhões no fim de setembro. Segundo a Anthropic, o crescimento vem da adoção do Claude e de produtos voltados a saúde, serviços financeiros e atividades jurídicas.

Riscos apontados no prospecto

A empresa lista como riscos a necessidade de financiamento, a disponibilidade de capacidade computacional e a velocidade de evolução dos modelos. O documento também diz que a evolução tecnológica pode superar a capacidade de implementar mecanismos adequados de segurança, e reconhece que os sistemas podem executar ações não pretendidas ou desalinhadas, inclusive com consequências prejudiciais não solicitadas pelo usuário. No campo financeiro, a companhia aponta dependência de contratos de longo prazo e de capacidade fornecida por terceiros, com parte das obrigações ligada a estruturas cujo financiamento não depende só dela.

A oferta chega em um momento em que investidores questionam o retorno da expansão da infraestrutura de IA. A avaliação já foi discutida em torno de US$ 2 trilhões antes de recuar para a faixa atual. A empresa pretende negociar as ações na Nasdaq sob o código ANT, com Goldman Sachs e Morgan Stanley liderando o grupo de bancos da operação.

Para quem fornece chips, energia ou espaço para data center, o recado é direto: os compromissos da Anthropic somam quase um trilhão de dólares, e a captação em bolsa e as encomendas privadas dos fornecedores estão amarradas ao mesmo ciclo de investimento.